В марте, когда президент Путин подписал указ о структурных изменениях в органах исполнительной власти, никто не подозревал, насколько они могут радикально коснуться фондового рынка. Будучи на протяжении доброго десятка лет в ежовых рукавицах Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), фондовики встретили новость об ее упразднении стоя, со сдержанным трепетом. Однако свято место не бывает пустым: тут же начала формироваться новая структура - Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Понятно, что с особенным интересом следили за ее личностным наполнением. И определенный кадровый переворот произошел. Прежнего руководителя Игоря Костикова сменил Олег Вьюгин. Соответственно и часть команды он привел с собой.
Чаще всего именно личность первого руководителя определяет политику его структуры. Вьюгина на новом посту фондовики встретили чуть ли не как революционера. Почему так? Людмила Ваксман, руководитель Хабаровского представительства ФКЦБ, объясняет это лишь одной строкой в его биографии - Олег Вьюгин работал в коммерческой компании фондового рынка, то есть на земле.
- Поэтому мы сейчас, - говорит она, - очень надеемся, что Вьюгин сблизит работу своего центрального аппарата с реальными проблемами профессиональных участников фондового рынка.
Сказано достаточно мягко, если учесть, что после ухода Костикова специалисты дали оценку проделанной работе: «Комиссия просто разрушила инфраструктуру фондового рынка в регионах». Причем это говорят не только рядовые профучастники, но и региональные руководители ФКЦБ. Во всяком случае, Людмила Ваксман этой своей точки зрения не скрывает.
Строили мы, строили, Абдула поджигай
Чтобы что-то сломать, не обязательно бегать с ломом или закладывать тротиловые шашки. Людмила Ваксман говорит, что ФКЦБ разрушила инфраструктуру фондового рынка в регионах, в том числе и в Хабаровском крае, своими нормативными актами. Движущая сила на рынке - его профучастники - брокеры, дилеры, специализированные регистраторы, депозитарии, фондовые биржи, в конце концов, конкретные специалисты. Нормативные требования для них ФКЦБ были повышены до такой степени, что компании просто ушли, а люди сменили профессию. На сегодня в Хабаровском крае, например, не осталось ни одного своего специализированного регистратора, только московские филиалы. Из 14 профучастников, работавших у нас пять лет назад, осталось лишь три компании: ЗАО «БФК» в Комсомольске-на-Амуре, дальневосточная инвестиционная компания «Дальний Восток - Инвест» и ЗАО «Регион-Капитал» в Хабаровске. Вот и вся наша инфраструктура. Из местных предприятий только акции «Хабаровскэнерго» считаются высоколиквидными. За последние полтора года я не помню ни одного случая выпуска и размещения хабаровскими предприятиями своих акций по открытой подписке на свободном рынке. Все потому, что политика ныне упраздненной ФКЦБ была направлена на развитие фондового рынка в пределах Садового кольца Москвы, даже Петербург считается провинцией.
- Но ведь все свои жесткие требования ФКЦБ вводила не потому, что там сплошь сидели враги народа. Комиссия появилась после скандалов с «МММ», «Русским домом селенга» и т.д. Ее ставили на рынок как полицейского, который бы не допустил в РФ больше ни одной финансовой пирамиды. Видимо, просто переусердствовали.
- Все развитие нашего фондового рынка напоминает песню: «Мы старый мир разрушим, а затем…». Разрушили успешно, «затем» не наступило ни для профучастников, ни для акционерных обществ. Возьмем для примера рядовую ситуацию: хабаровский акционер решил продать свой пакет. Сам нашел покупателя, возникает проблема: как переоформить права собственности? Дело в том, что все наши крупные денежные предприятия Москва давно уже перетащила в свои регистрационные компании. Чтобы оформить сделку, нужно работать со столицей, платить за услугу, налоги и т.д. В результате доходит до смешного: акции могут стоить 100 рублей, а перерегистрация - 600. Это на самом деле серьезная проблема нашего регионального фондового рынка. Новая служба собирается ее решить - изменить систему учета прав, упростить и удешевить все процедуры.
- Хорошо, а что мешало хабаровским предприятиям последние полтора года выпускать и размещать на рынке свои акции? Тоже ФКЦБ?
- При участии ФКЦБ были внесены изменения в закон «О рынке ценных бумаг». В результате любую открытую подписку предприятие должно проводить при помощи компании - финансового консультанта. Такие фирмы тут же появились на рынке и неплохо заработали на своих услугах. Более того, близкие к прежнему руководству ФКЦБ компании получили «красный свет» на производство услуг финансового консультанта и фактически монополизировали эту часть профдеятельности на рынке ценных бумаг, увеличив эмиссионные расходы на 25-30 процентов.
- Теперь, если учесть, что размещение акций - не самоцель, а способ привлечь деньги-инвестиции в производство, получается сломанный инструмент. Дешевле взять кредит в банке?
- В Хабаровском крае были примеры, когда компания пыталась просто ради эксперимента провести открытую эмиссию, но в конце концов убеждалась, что получает в результате слишком дорогие деньги.
И изменить ситуацию должна отмена института финконсультантов.
- Теперь мы надеемся, - говорит Людмила Ваксман, - что принятые в первом чтении в Государственной думе поправки в ФЗ «О рынке ценных бумаг» в части отмены обязанности привлекать финансового консультанта к участию в открытом размещении ценных бумаг эмитента даст новый импульс для эмиссионной деятельности наших акционерных обществ.
Ожидания велики, шаги пока не очень
Ох, как много теперь ждут профучастники фондового рынка от его нового «хозяина». Деловые печатные и Интернет-издания переполнены текстами типа «10 советов ФСФР». Ежели новая служба к ним не прислушается, медовый месяц быстро закончится. И тогда Вьюгин будет сам виноват - ведь вначале обнадежил. Первое его программное интервью журналу «Финанс» лежит сегодня на столах всех, кто связан с фондовым рынком. Людмила Ваксман, например, считает, что в нем был заявлен принципиально новый подход. Вьюгин сразу поставил задачу изменить фондовый рынок так, чтобы он стал реальным инструментом для притока капиталов в отечественное производство. Чтобы на рынок выходили не 12-15 предприятий уровня РАО «ЕЭС» и «Газпрома», а еще и региональные компании. (Напомним, у нас в крае лишь «Хабаровскэнерго» может этим похвастаться.)
Поэтому новая служба должна перестать быть органом контроля и полицейского нормотворчества и превратиться в доброго регулятора-стимулятора рынка.
Времени с начала реформ прошло еще мало, но первые шаги Вьюгина уже можно комментировать. Во-первых, аппарат в Москве вырос с 263 человек до 3001. Это логично объяснили тем, что ФСФР переданы функции надзора за негосударственными пенсионными фондами и инвестициями государственного Пенсионного фонда. Вместе с функцией в службу перешли и чиновники из разных министерств. Зато в регионах штат остался прежним - 800 специалистов. Вьюгин, однако, пообещал, что добавит им функций, полномочий и техобеспечения. Регионы ждут уже три месяца. Но на дверях кабинета Людмилы Ваксман по-прежнему висит табличка уже упраздненной ФКЦБ. Официальное положение не изменилось - название и функции поэтому остаются прежними. И занимаются здесь тем же самым - учетом и контролем, плюс некоторый мониторинг финансового рынка. А чего ждут?
- В свое время, - говорит Ваксман, - была разрекламирована мечта, как мы пойдем по пути развитых стран. Во многом их промышленный подъем был связан с активностью фондового рынка. Население массово покупало акции, тем самым вкладывая деньги в развитие производства. Хабаровский край сегодня тоже заинтересован в том, чтобы люди спонсировали не только американскую финансовую систему, скупая доллары, но и наши предприятия. Но сегодня для этого нужно еще создать надежный фондовый инструмент. За все годы своего существования ФКЦБ не сформировала для этого законодательную базу. У нас работает лишь два принципиальных закона: «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах». Их недостаточно. Требуется глубокое внедрение в законодательную базу РФ.
- ФСФР что-то уже делает?
- К сожалению, первые законотворческие шаги службы удивляют. Вместо того, чтобы менять правила и условия игры в сторону развития рынка, в Думу направляют странное, с моей точки зрение, изменение в закон «Об АО». Оно обязывает акционеров, покупающих пакет более 25 процентов уставного капитала, выкупать также все акции и у миноритарных (мелких) акционеров, причем по цене самого крупного пакета. Я считаю, что спустя десять лет работы фондового рынка, когда уже все основные крупные пакеты скуплены, а права миноритарных акционеров давно массово нарушены, возвращаться к этому нагло и стыдно. Потому что напоминает акт лоббирования чьих-то конкретных интересов.
Однако надежды на Вьюгина и ФСФР еще не собираются умирать…
Место деятельности - Хабаровский край
В общем, глобальные перемены, о которых мечтают фондовики, Хабаровский край еще не затронули. Но есть и у нас свои маленькие радости-трудности. Год назад, например, такое же интервью Людмилы Ваксман «Деловой среде» начиналось с тезиса: у нас так безграмотно готовят и проводят собрания акционеров, что любой акционер при желании и наличии хорошего адвоката может отменить практически любое решение, вплоть до годового отчета и избрания совета директоров. Сегодня, утверждает Ваксман, ситуация изменилась:
- За этот год АО научились тщательно готовить свои собрания акционеров. Здесь есть наша заслуга. Кроме того, прошла практика применения новой редакции закона «Об АО». Этому способствовало и снятие с должности некоторых генеральных директоров, которые допускали ошибки, проводя корпоративную политику. Мы сталкивались с этим еще в ходе собственных проверок, предупреждали. А потом сами акционеры доказали, что гендиректор - это не царь и бог, а лишь наемный работник. Можно вспомнить «Приморзолото», «Хабаровсккурорт» и еще десяток подобных примеров. Также, по нашим оценкам, у большинства АО нет проблем с приведением своих уставов в соответствие с требованиями нового закона «Об АО». Многие к этой проблеме подошли творчески, решив по пути массу собственных процессуальных проблем. Другие просто выполнили то, что от них требуется.
- Эти проблемы сняты, но наверняка появились новые. Что бы вы назвали проблемой года для АО Хабаровского края?
- Раскрытие своей корпоративной информации. Все последние нормативные акты ФКЦБ (надо отдать ей должное) были посвящены этой проблеме. Политику поддержала и ФСФР. Суть в том, что любое акционерное общество должно быть максимально открыто как для своих акционеров, так и для потенциальных инвесторов. В идеале должна возникнуть ситуация, когда любой из них может зайти в Интернет и узнать все необходимое для принятия решения о купле-продаже акций, об основных решениях, принимаемых руководством АО. Это одно из условий свободного развития фондового рынка.
- Для этого должна, видимо, быть жесткая система: в пятницу директора решили, во вторник опубликовали, в среду вы проверили, если нет, то наказали…
- Утверждены и сроки, и формы отчетов. Например, ежеквартальный отчет АО должно представить нам в электронном виде спустя 45 дней со дня его принятия. Мы забиваем эту информацию в базу данных, и она становится доступной для всех на Интернет-сайтах. Если АО в данном случае не выполнило свою обязанность, мы можем наказать руководство в соответствии с Кодексом административных правонарушений. Это в идеале. А на практике, судя по анализу нарушений норм корпоративного права в 2003 году, на первое место резко вырвались как раз те, что касаются раскрытия информации, опередив нарушения при проведении акционерных собраний.
- Какие ошибки по этому профилю у нас самые актуальные?
- Сейчас как раз завершается волна годовых собраний акционеров. Каждое АО должно в первую очередь своим акционерам предоставить годовой отчет. Но наши АО до сих пор не могут уяснить его форму. Печатают в основном показатели баланса - две таблицы: первую и вторую форму. А ведь годовой отчет - это и информация о крупных сделках за год, о новых собственниках, которые появились в структуре уставного капитала, обо всех аффилированных лицах… Акционер должен знать, что происходит в его АО, чтобы принимать грамотные решения. Это одно из условий его активности и признак цивилизованности рынка.
- А что бы вы отнесли к положительным итогам хабаровского фондового рынка за последний год?
- Сразу несколько примеров, когда инструменты фондового рынка положительно влияли на судьбу конкретных предприятий. В свое время наш производитель макаронных изделий «Макрона» был загнан в очень тяжелые условия кредитом ЕБРР, другой московский банк держал крупный пакет его акций, не давая возможности развиваться. Появились инвесторы, выкупившие предприятие, вложившие свои деньги. В результате «Макрона» осваивает новые технологии: не просто работает, но развивается. Такая же примерно история и с комсомольским ДАКГОМЗом. Нашла новых инвесторов хабаровская угольная отрасль… Можно привести еще много примеров, когда именно акции, как инструмент, решают проблему местного производителя. Однако потенциальные возможности фондового рынка этим не ограничиваются. Можно и нужно их использовать в перспективе.
Беседовал Виктор Илин.
Количество показов: 438