Сырье для банковской системы

Ситуация на мировых финансовых рынках и её влияние на российскую экономику - все эти темы внезапно стали снова актуальными в июне этого года, когда доллар США вдруг резко вырос в цене по отношению к российскому рублю. О том, что происходит на финансовом рынке и в чем причины тех или иных явлений в экономике, рассказывает финансовый директор НОМОС-РЕГИОБАНКА Сергей Латышев.

- Сергей Юрьевич, насколько кризис Еврозоны может влиять на ситуацию в России?

- Наша страна очень сильно интегрирована в мировую финансовую систему, это касается и экономической, и финансовой, и бюджетной составляющих. То, что происходит на зарубежных рынках, влияет на ситуацию в России в целом и на Хабаровский край в частности.

- А что происходит на мировом финансовом рынке?

- Начнем с того, что мировая экономика столкнулась с кризисом.

Все началось с Ирландии: банкротство в нескольких банках там, не смогли удержать ситуацию под контролем, а закончилось национализацией практически всей банковской системы, потерей доверия вкладчиков, международных фондов.

Многие рейтинговые агентства считают, что если внешний долг любого государства превышает 100% годового внутреннего валового продукта (ВВП), считается колоссальным долгом. Так говорили о кризисе в Ирландии - по состоянию на начало 2012 года внешний долг страны составлял 1080%, то есть вся экономика одной страны в течение 10 лет, если будет работать, не сможет рассчитаться с долгами.

На сегодняшний день крупнейшая экономика США уже преодолела рубеж в 100% внешнего долга от ВВП. Великобритания - с самым высоким уровнем внешнего долга (в Европе почему-то об этом не говорят) на 1 января 2012 года вышла на уровень долга - 407% от ВВП.

Сейчас мы все видим и слышим, что происходит с Грецией, Италией, Испанией, Португалией. Стагнирующая экономика не имеет возможность генерировать доходы, которые смогут покрывать существующие долги, а ведь надо оплачивать и проценты по займам.

Это первый фактор, который определяет сегодняшнюю ситуацию.

Второй фактор - рекордный дефицит бюджета США - на сегодняшний день более 1 триллиона долларов. Сумма громадная - 8,5% от ВВП Соединенных Штатов.

И, наконец, третий фактор - стагнация или замедление темов экономического роста стран Европы США и Азии. С 2004 года основным локомотивом экономического роста в мире был Китай. Он в 2010 году по росту экономики дал более 10%, в 2011 - более 9 %, прогноз на 2012 год около 7,5%.

- А почему для нас так важны темпы роста чужих экономик?

- Наша экономика сырьевая, поэтому рубль - сырьевая валюта. Как только происходит экономическая стагнация основных производственных держав, соответственно происходит в мире снижение спроса на сырье, а более 50% бюджета нашей страны сформировано за счет экспортной пошлины на нефть, газ, лес, металл. И любая стагнация экономическая приводит к замедлению темпов экономического развития нашей страны.

Сейчас уже многие экономисты пишут, что на самом деле 7,5% экономического роста в Китае не будет. Велика вероятность, что наши соседи не выйдут на прогнозные парамеры.

Китайский народный банк поднимает процентные ставки по кредитам. Это значит, что они реально не понимают, как стимулировать экономику.

По прогнозам ООН, глобальный рост ВВП на 2012 год по всей экономической системе мира составит 2,6%. Замедление.
- Ну хорошо, замедлились темпы роста, а что дальше?

- Капитал начинает избегать рисков, в сырьевые экономики - России, Австралии, страны Восточной Европы, Латинской Америки деньги не вкладываются.

У капитала - две задачи. Сохраниться и приумножиться. Когда возникает риск, что сохранность вложенных средств не обеспечивается экономическим развитием страны, капиталы уходят с развивающихся рынков.

Бюджетные дефициты стран США и Европы привели к тому, что бюджеты нужно чем-то финансировать. Все свободные ресурсы плюс те, что выливают банки США, Европы, Японии, перенаправляются не на стимулирование экономического роста и создание предприятий, а на финансирование бюджетного дефицита, который, в свою очередь, рефинансирует финансовые долги. И развития в этих страх нет.

Рекордные дефициты бюджетов многих странах приводят к сокращению расходов. И это еще одна негативная тенденция.
Многие экономические теории исходят из того, что если экономика конкретного государства не может стимулировать сама себя, то государство должно делать это само. В Китае, в Японии - именно за счет государственных средств осуществлялись мега-проекты, которые стимулировали выплаты зарплат, налогов и потребление ресурсов.

В нашей стране такой подход тоже заметен - владивостокские стройки к саммиту АТЭС, подготовка к Олимпиаде в Сочи, строительство нефтепроводов и газопроводов. Государство в отсутствие высокого уровня дохода населения в меру своих возможностей пытается стимулировать экономический рост.

Но снижение экономического развития государств приводит к снижению спроса на сырьевые товары. Вспомним 2008 год, когда все началось с того, что одними из первых в России влияние кризиса ощутили металлургические компании, строительная отрасль, автомобильная промышленность.

Концентрированный показатель, который характеризует все проблемы, - это величина и динамика оттока и притока капитала. До 2008-го в нашей стране наблюдается положительный приток капитала. После - постоянный отток, по прогнозам, он в 2012 год достигнет 100 млрд. долларов. А с 2008 года совокупный отток капитала из нашего государства составил более 400 млрд. долларов. Колоссальная сумма!

Все эти факты - отток капитала, стагнация экономики - все влияет на банковскую систему в целом и каждого отдельного банка.

- И все-таки каков механизм воздействия на банковскую систему?

- Смотрите: в период до 2008 года в нашей стране очень хорошо наблюдался рост денежной базы, это приводило к тому, что ставки были на исторически низком уровне. На 1 января 2007 года - менее 6 % ставка по шестимесячному «прайму». С 2008 года началась стагнация, и прироста не было. То есть и ресурса для ускоренного развития банковской системы не было - в кризис на 1 января 2009 ставки доходили до 22%. В 2011-м наблюдалось некоторое улучшение - денежная база стала расти, ставки стали падать. С 1 января - опять стагнация, денежная база не растет, она даже упала. Уровень ставок медленно растет вверх.

Отток капитала происходит в долларах, евро, английских фунтах. В тех валютах, в которых он сюда и пришел. До 2008 международные финансовые организации вкладывали деньги в экономику, заводили в нее доллары, доллары продавали. Предложение долларов было большое. И Центральный банк скупал их, он вынужден был скупать эту валюту, чтоб курс доллара не сильно падал. В результате в экономику вливалась рублевая масса.

Международные финансовые организации, получив эти рубли за проданную валюту, получали акции, облигации, осуществляли прямые инвестиции. Сформировался спрос на ценные бумаги. А потом всё разворачивается назад - продаются акции и облигации, растет предложение и доходность. Получив рубли, эти организации формируют спрос на доллары и покупают доллары у Центробанка.

Чем больше продается доллар, тем меньше ликвидность рублевая. Когда денег много в экономике, когда экономика развивается - идет приток валюты. Валюта покупается Центральным банком и эмитируется еще в рублевые ресурсы в обороте. Когда экономика просаживается, все те, кто приходил на рынок зарабатывать, уходят.

Сегодня иностранные банки, которые имеют свои представительства в России, изымают реальные ресурсы и уводят их к себе в Европу. Этим опять сокращают ликвидность в России.

- Есть варианты, при которых можно уменьшить воздействие этих негативных явлений?

- На сегодняшний день мы рассматриваем пять вариантов развития ситуации. Есть пример Китая - очень жесткие ограничения на приток капитала, так как приток в любой момент может обернуться оттоком - это приводит к росту ставок, сложностям в банковской системе. Наша страна выбрала другой путь - рынок капитала открыт, любое предприятие за границей может деньги в Россию завести и в любой момент вывести.

- Каковы варианты улучшения ситуации?

Первый вариант - приток капитала назад - вероятность средняя, при условии, что будут решены проблемы стран с долгом в Европе. В Греции победила та партия, которая говорит, что необходимо прислушиваться к мнению международных организаций, выполнять все договоренности. Если эти проблемы решатся, если не будет распространения дальше в Португалию, Испанию, то, возможно, приток капитала и возобновится.

Второй вариант - рост государственных расходов, вероятность очень высокая. Уровень расходов действительно растет. На 2012 год запланировано на 10% увеличение. Посмотрите на итоги первого квартала: при цене на нефть 110 долларов - дефицит бюджета был около 210 млрд. рублей.

Третий вариант - размещение средств федерального бюджета на депозиты коммерческих банков. Считаем его вероятность низкой. При дефиците бюджета размещать на депозитах коммерческих банков нечего.

Четвертый вариант - расширение сегментов финансирования Центрального банка. В 2008 году в условиях кризиса ЦБ пошел на беспрецедентный шаг - начал кредитовать коммерческие банки без обеспечения. Сумма доходила до 2 триллионов рублей.

И пятый вариант - инфляционное формирование денежной массы. Превышение темпов роста расходов. Доходы бюджета растут меньшими темпами, чем расходы… Видно, что по трехлетнему бюджету дефицит составит около 3,5 триллиона рублей. Эта сумма ощутима для банковской системы.

Думаю, будут использованы все механизмы в разном сочетании в разных ситуациях. Наше государство уже имеет антикризисный опыт, поэтому колоссальных проблем не будет.

Беседовал
Сергей Мингазов.